什么是绿色信贷有什么特点（绿色金融有何作用？）

(1)经济绿色转型的现实需要，绿色金融能满足环境和经济绿色转型的需要。例如，有学者发现，全球气候的不断恶化增加了人们的紧迫感，而改善气候状况的重要途径之一是通过建立绿色金融体系来创造绿色经济。加之，低碳经济所需的绿色投资金额巨大，绿色金融在加强环境创新的绿色投资方面发挥的作用可能比传统创新更具相关性、更能满足经济绿色转型的需求，通过可持续的资金分配来推动经济的可持续发展，同时也推动绿色金融的进一步发展。

(2)金融可持续发展的需要，企业不仅要对股东负责，还要承担一定的社会责任。在此背景下，承担社会责任的理念也会影响金融机构的行为，金融机构也需要承担社会责任为创新产业和可持续发展提供金融资源，从而促进绿色金融的发展。此外，方智勇认为，绿色金融是商业银行通过履行社会责任开辟的新业务领域，通过差异化竞争能够实现自身的可持续发展。杜莉等认为，绿色金融是国有商业银行将践行社会责任与实现自身竞争优势相统一的理性行为，银行发展绿色金融有助于自身的可持续发展。

绿色金融的作用

(1)绿色金融与环境保护，目前，有大量研究探讨了绿色金融与环境保护之间的关系，但没有得到一致的研究结论。

从具体的碳减排强度来看，有研究发现，绿色金融可以减少26%的化石燃料消耗，从而减少12.4%的二氧化碳排放，如果绿色债券得到合理实施，到2030年可以避免4.7Gt的二氧化碳排放，非化石能源发电的比例将从42%提高到46%。就具体的作用机制而言，现有研究认为，绿色信贷主要通过促进绿色技术创新和优化产业结构、引导私人参与绿色投资或通过支持相关法规的实施来降低二氧化碳排放。

此外，现有研究还提供了绿色金融有助于环境保护的经验证据。例如，JeuckenandBouma发现，银行等绿色金融机构将资源分配与履行社会责任结合起来，实施差异化的信贷政策，有利于环境保护-Dongetal使用中国30个省份的面板数据进行了实证研究，也发现银行绿色信贷有助于中国等发展中国家应对环境挑战。

Zhouetal也得到类似的研究结论，通过使用2010-2017年中国30个省市绿色金融环境质量数据，研究了绿色金融对环境质量的影响，并且发现绿色金融对环境改善具有积极影响。此外，还有研究表明绿色金融的发展有助于推进本地区实现低碳经济转型，从而全面促进经济的高质量发展。

但也有研究认为，绿色金融对环境保护的作用不明显或具有负面作用。例如，有研究发现，金融创新的快速发展对人类社会的许多方面都有重要影响，但对生态环境的影响微乎其微。还有研究认为，绿色金融的发展对银行的贷款发放产生了负面影响，在一定程度上抑制了可再生能源投资的效率，从而对环境质量产生了负面影响。此外，Zhangetal发现，绿色信贷政策虽然有助于减少二氧化硫和废水排放，但绿色信贷政策对环境质量的影响在中国中部地区的效果不明显。

（2）绿色金融与经济发展，目前，大量文献得出绿色金融有助于经济发展的研究结论。具体而言，由于绿色金融与传统金融具有相同的特征，因此与金融发展一样，绿色金融的发展也可以促进经济增长。

就绿色金融促进经济增长的作用机制而言，现有研究发现，绿色金融能够显著提高地区出口质量、提升市场需求、提升绿色全要素生产率、影响成本分摊与风险分担、改善资源配置效率以及提高企业技术和推动产业结构优化，从而促进经济的高质量发展。但也有研究发现，绿色金融存在一定的挤出效应，对本地低碳经济的发展带来负向冲击。

绿色金融与企业的绿色转型效果

目前有关绿色金融与企业绿色转型的研究较为丰富，但主要聚焦于探讨绿色信贷或者绿色债券对企业绿色转型的影响。

绿色金融与企业绿色转型的作用机制

（1）绿色金融与企业融资，现有研究认为，绿色金融能够影响企业的融资，从而影响企业的绿色转型。但是也有研究得到相反的结论，认为绿色信贷政策对企业融资成本的影响并不明显，绿色信贷政策并不能提高企业的长期融资，并且绿色信贷政策对企业融资的作用在中国中部地区并不明显。

此外，也有学者发现，绿色信贷政策可能会加强企业的融资约束，且绿色信贷的概念已经贯穿于银行的贷款审批流程，导致了高污染企业的融资能力大幅下降，这可能不利于重污染企业的绿色转型。Sinhaetal也发现，绿色信贷的绿色融资机制可能会对环境和企业绿色转型产生负面影响。

(2)绿色金融与企业投资，现有研究认为，绿色金融还可能通过改变企业的投资行为，从而影响企业的绿色转型。例如，有研究发现，绿色金融对以“绿色”为导向的投资具有一定的激励作用，从而降低工业污染。也有学者发现，绿色贷款政策可能会限制能源密集型行业或高污染高能耗行业的投资，提高重污染企业的投资效率，从而有助于企业的绿色转型。但也有学者发现，绿色信贷政策可能会刺激决策者投资有形资产而减少研发资金等无形资产的投入，从而抑制企业的绿色转型。

绿色金融与企业绿色转型的经济后果

与其他类型的投资相比，尽管企业的绿色项目需要大量前期投资，但长期而言会产生现金流和回报。具体而言，企业绿色投资不仅能为企业带来良好的环境声誉和差异化产品，从而有助于企业更好地进入“绿色”市场，还可以降低企业的材料和能源使用成本、资本成本以及劳动力成本，从而为企业带来绿色收益。此外，Gilchristetal还总结了企业绿色投资的两个好处：(1)能够降低企业的环境风险；(2)能够建立声誉策略，以积累有价值的社会资本。

因此，企业对环境负责的做法不仅提高了股东价值，而且也增加了非金融利益相关者的价值。理论上，绿色金融投资于企业的绿色项目能够提高公司的价值，现有研究对此也提供了大量的经验证据。例如，Flammer表明，企业绿色债券可以提高公司的长期价值和经营业绩。Wangetal也发现，在绿色债券发行后，企业更容易获得正的异常股票回报，这与相关者利益最大化的理论一致。范德成和张修凡也得到类似的研究结论，发现绿色金融改革能够提高企业的营运能力和盈利能力。

但是，也有研究得到相反的结论。例如，Gilchristetal发现，企业绿色投资对股东的影响不明确；Zerbib和TangandZhang也发现，与传统债券相比，企业绿色债券没有明显的溢价；HartzmarkandSussman通过对美国共同基金市场的可持续性进行研究，发现高可持续性基金的表现并没有优于低可持续性基金。

通过以上的文献梳理可以看出，有关绿色金融与企业绿色转型的研究已经取得了较为丰富的研究成果，为提供了扎实的理论基础。总结起来，企业绿色转型的研究主要围绕“环境规制—企业绿色转型—经济后果”的经典逻辑展开，而绿色金融的研究主要探讨绿色债券或绿色信贷与企业绿色转型的关系。但是，相关研究可能存在如下问题需要进一步探讨：

第一，从企业绿色转型的研究看，现有研究主要围绕“波特假说”展开分析，着重探讨政府环境规制与企业绿色转型之间的关系。其背后的逻辑起点是，政府环境规制是研究企业绿色转型不可忽略的因素，政府的环境监管可能是企业绿色转型的主要动力。

但是，如前文所述，在面对政府的环境管制压力，企业有不同的策略选择。加之，结合中国企业绿色转型的现实，财政资金占绿色投资金额的比例较低。因此，现有研究可能忽略了中国企业绿色转型的现实情况。基于此，从绿色金融视角，探索其与企业绿色转型可能更符合中国企业绿色转型的现实需要。

第二，就绿色金融的研究而言，现有研究主要从绿色债券和绿色信贷视角，探讨其与企业绿色转型的影响。同时，现有文献主要从企业的融资行为和投资行为两个视角，探索了绿色债券和绿色信贷对企业绿色转型的作用机制。一方面，不同类型的绿色金融资本的风险偏好、资金来源、投资方式往往不同，从而导致不同类型的绿色金融资本对企业绿色转型的作用及其背后的机制可能存在差异。

另一方面，绿色债券或绿色信贷仅仅是绿色金融体系的组成部分，不能完全代表整个绿色金融体系。此外，基于绿色金融全面探讨其与企业绿色转型的效果和背后的作用机制的研究较少。那么，从整体来看，绿色金融能否促进企业的绿色转型，及其背后的作用机制和具体实现路径还需进一步深入探索。